Stig R. Myrseth satser på Opera

Stig R. Myrseth legger vekt på at Opera er en global markedsleder i bransje i megatrend

Opera holdt sist torsdag. Selskapet overrasket markedet positivt med mål om en langsiktig EBITDA-margin på 30% på sin kapitalmarkedsdag i begynnelsen av mars. Myrseth mener en slik margin bør være oppnåelig takket være miksturen av omsetningsvekst og høy operasjonell gearing.

Eller begrunner han troen på Opera med:

• Opera Mini kan vise til en imponerende vekst på i gjennomsnitt 132% per år siden 2007. Vi mener potensialet for nettleseren er stort, og antall brukere vil drives videre av eksisterende og nye avtaler med mobiloperatører.

• På kapitalmarkedsdagen meldte ledelsen om forhandlinger med to ledende mobiloperatører i Kina. En kontrakt med de to største aktørene vil øke antallet tilgjengelige brukere i operatørsegmentet med 64%. En endelig avtale vil være en stor kurstrigger for aksjen.

• På dagens nivå tilsier vårt DCF-baserte kursmål på 28,5 en oppside i aksjen på rundt 30%.

• Vi estimerer at topplinjen vil øke med 80% fra 2009 til 2012 og EBITDA-marginen fra 11% i 2009 til 27% i 2012.

• Opera handles for tiden til en P/E på 49 for i år fallende til 17 i 2011 og 12 i 2012. Disse høye multiplene kan forsvares ut fra Opera sin ledende globale posisjon i et marked som er inne i en megatrend.

• Vårt positive syn underbygges av nylig innsidekjøp. Et styremedlem kjøpte i forrige uke aksjer for 1,5 millioner kroner til kurs 22,85.

• Den sterke globale markedsposisjon og unike teknologien blinker også Opera ut som en oppkjøpskandidat. Av potensielle takere kan nevnes både Microsoft og Google samt produsenter av mobiltelefoner.

• Hovedrisikoen i Opera utgjøres av den intense konkurransen i nettlesermarkedet. Videre vil resultatene i første halvår være svake. Det sistnevnte bør imidlertid allerede være kjent for markedet ettersom det er guidet av ledelsen.

Av samme grunn satset Myrseth på Opera i Gründer Økonomisk Rapports børskonkurranse Børspeilet da han tok nye posisjoner forrige uke. Da var kursen 21,75, mens den før helgen endte på 22,40